來(lái)源：新浪科技 時(shí)間：2010-6-30???? ?作者：李明
　　

　　據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，美國(guó)投資公司Auriga周二在一份調(diào)研報(bào)告中稱，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)雖然在過(guò)去幾個(gè)月中遭遇低迷，但如今已經(jīng)觸底。中國(guó)游戲市場(chǎng)正在邁入新時(shí)代，而游戲運(yùn)營(yíng)商也已經(jīng)做好了迎接新挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備，再次騰飛不可避免。

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　　在應(yīng)對(duì)2008年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)最為搶眼。但在最近幾個(gè)季度內(nèi)，該行業(yè)的表現(xiàn)并不令人滿意。原因主要有以下幾點(diǎn)：1）投資者獲利回吐后逃離游戲市場(chǎng)；2）市場(chǎng)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，而游戲運(yùn)營(yíng)商內(nèi)部也在調(diào)整；3）市場(chǎng)預(yù)期會(huì)出臺(tái)新法規(guī)，這往往會(huì)阻礙該市場(chǎng)的繼續(xù)增長(zhǎng)。盡管如此，我們認(rèn)為游戲市場(chǎng)正在邁入新時(shí)代，再次騰飛不可避免。在所有游戲股中，盛大（買入評(píng)級(jí)）將峰回路轉(zhuǎn)，網(wǎng)易（買入評(píng)級(jí)）短期內(nèi)將爆發(fā)，而完美時(shí)空（持有評(píng)級(jí)）潛力巨大。

　　影響游戲股的負(fù)面因素——市場(chǎng)情緒、業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和政策都將影響游戲股的表現(xiàn)。目前，還沒(méi)有其他新的不利因素出現(xiàn)。

　　獲利回吐后逃離游戲市場(chǎng)——投資者獲利回吐導(dǎo)致游戲股股價(jià)下跌，而網(wǎng)絡(luò)廣告和在線旅游產(chǎn)業(yè)則繼續(xù)發(fā)展。

　　在過(guò)去的9個(gè)月中，游戲股股價(jià)平均下滑45%，而在2008年11月至2009年第三季度期間增長(zhǎng)了171%.同期，在線旅游股飆升294%，網(wǎng)絡(luò)廣告股增長(zhǎng)了93%.該期間內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)游戲股共損失50億美元，而網(wǎng)絡(luò)廣告股增加100億美元，在線旅游股增加30億美元。

　　但由于游戲股的市盈率已達(dá)到11倍，為歷史最低。因此，投資者不會(huì)再繼續(xù)逃離游戲市場(chǎng)。畢竟，該市場(chǎng)漲幅仍維持在20%.

　　過(guò)去9個(gè)月中的根本性變化——在過(guò)去的9個(gè)月中，由于市場(chǎng)的根本性調(diào)整，每家游戲運(yùn)營(yíng)商都遭遇一定的挑戰(zhàn)。盛大的主打游戲《熱血傳奇2》出現(xiàn)下滑，新游戲開發(fā)也受阻。網(wǎng)易旗艦游戲《夢(mèng)幻西游》同樣低迷，而完美時(shí)空也在為持續(xù)增長(zhǎng)而掙扎。

　　這些變化主要源自用戶對(duì)高質(zhì)量游戲的需求，以及游戲運(yùn)營(yíng)商自身的創(chuàng)新匱乏。經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，游戲玩家早已是久經(jīng)世故。而且，當(dāng)前的游戲營(yíng)收模式迫使運(yùn)營(yíng)商要不斷開發(fā)和推出新游戲。

　　不管怎樣，在過(guò)去的9個(gè)月中，游戲運(yùn)營(yíng)商都對(duì)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整，從而更好地適應(yīng)市場(chǎng)需求。盛大在完善《熱血傳奇2》的同時(shí)正在積極開發(fā)新游戲，網(wǎng)易正在等待《魔獸世界》新資料片《巫妖王之怒》的審批，完美時(shí)空也在大力度開發(fā)新游戲。我們相信，這些游戲運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)做好了迎接新挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

　　新政策負(fù)面影響——上周，文化部針對(duì)游戲產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了一些法規(guī)，但大部分都是舊規(guī)定的重申，只有一少部分新政策，而且短期內(nèi)也不會(huì)對(duì)游戲行業(yè)造成不利影響。我們認(rèn)為，當(dāng)前還沒(méi)有出現(xiàn)新的不利因素。

　　當(dāng)前游戲市場(chǎng)很安全，受經(jīng)濟(jì)影響不大：

　　游戲ARPU（每用戶平均收入）受經(jīng)濟(jì)影響不大——與家庭收入相比，游戲的ARPU顯得微不足道。CEIC中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)城市家庭月平均收入為人民幣6453元，而每月的游戲ARPU僅為人民幣100元至300元。更重要的是，大部分游戲玩家都是年輕人，而且是獨(dú)生子，除非發(fā)生特別重大事件，否則他們的父母和祖父母不會(huì)削減孩子零花錢。

　　游戲玩家規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大——互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民數(shù)量的增長(zhǎng)在很大程度上依靠游戲玩家的不斷發(fā)展壯大，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）數(shù)據(jù)顯示，新網(wǎng)民將網(wǎng)絡(luò)游戲視為上網(wǎng)的主要原因。截至2009年底，中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量為3.84億。而截止今年4月底，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲玩家數(shù)量為1.05億。

　　資金充裕——中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲公司資金十分充足。盛大擁有15億美元現(xiàn)金，網(wǎng)易擁有11億美元，完美時(shí)空擁有2.76億美元。此外，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)一個(gè)季度的營(yíng)收就可以達(dá)到5000萬(wàn)美元至7000萬(wàn)美元。因此，盡管經(jīng)濟(jì)低迷，但游戲運(yùn)營(yíng)商有足夠的資金支持日常運(yùn)營(yíng)。