來源：新浪科技 時間：2010-6-30???? ?作者：李明
　　

　　據國外媒體報道，美國投資公司Auriga周二在一份調研報告中稱，中國網絡游戲產業雖然在過去幾個月中遭遇低迷，但如今已經觸底。中國游戲市場正在邁入新時代，而游戲運營商也已經做好了迎接新挑戰的準備，再次騰飛不可避免。

?

　　在應對2008年的全球經濟危機中，中國網絡游戲產業的表現最為搶眼。但在最近幾個季度內，該行業的表現并不令人滿意。原因主要有以下幾點：1）投資者獲利回吐后逃離游戲市場；2）市場發生根本性轉變，而游戲運營商內部也在調整；3）市場預期會出臺新法規，這往往會阻礙該市場的繼續增長。盡管如此，我們認為游戲市場正在邁入新時代，再次騰飛不可避免。在所有游戲股中，盛大（買入評級）將峰回路轉，網易（買入評級）短期內將爆發，而完美時空（持有評級）潛力巨大。

　　影響游戲股的負面因素——市場情緒、業務基礎和政策都將影響游戲股的表現。目前，還沒有其他新的不利因素出現。

　　獲利回吐后逃離游戲市場——投資者獲利回吐導致游戲股股價下跌，而網絡廣告和在線旅游產業則繼續發展。

　　在過去的9個月中，游戲股股價平均下滑45%，而在2008年11月至2009年第三季度期間增長了171%.同期，在線旅游股飆升294%，網絡廣告股增長了93%.該期間內，網絡游戲股共損失50億美元，而網絡廣告股增加100億美元，在線旅游股增加30億美元。

　　但由于游戲股的市盈率已達到11倍，為歷史最低。因此，投資者不會再繼續逃離游戲市場。畢竟，該市場漲幅仍維持在20%.

　　過去9個月中的根本性變化——在過去的9個月中，由于市場的根本性調整，每家游戲運營商都遭遇一定的挑戰。盛大的主打游戲《熱血傳奇2》出現下滑，新游戲開發也受阻。網易旗艦游戲《夢幻西游》同樣低迷，而完美時空也在為持續增長而掙扎。

　　這些變化主要源自用戶對高質量游戲的需求，以及游戲運營商自身的創新匱乏。經過10年的發展，游戲玩家早已是久經世故。而且，當前的游戲營收模式迫使運營商要不斷開發和推出新游戲。

　　不管怎樣，在過去的9個月中，游戲運營商都對業務戰略進行了調整，從而更好地適應市場需求。盛大在完善《熱血傳奇2》的同時正在積極開發新游戲，網易正在等待《魔獸世界》新資料片《巫妖王之怒》的審批，完美時空也在大力度開發新游戲。我們相信，這些游戲運營商已經做好了迎接新挑戰的準備。

　　新政策負面影響——上周，文化部針對游戲產業出臺了一些法規，但大部分都是舊規定的重申，只有一少部分新政策，而且短期內也不會對游戲行業造成不利影響。我們認為，當前還沒有出現新的不利因素。

　　當前游戲市場很安全，受經濟影響不大：

　　游戲ARPU（每用戶平均收入）受經濟影響不大——與家庭收入相比，游戲的ARPU顯得微不足道。CEIC中國數據庫數據顯示，中國城市家庭月平均收入為人民幣6453元，而每月的游戲ARPU僅為人民幣100元至300元。更重要的是，大部分游戲玩家都是年輕人，而且是獨生子，除非發生特別重大事件，否則他們的父母和祖父母不會削減孩子零花錢。

　　游戲玩家規模繼續擴大——互聯網網民數量的增長在很大程度上依靠游戲玩家的不斷發展壯大，中國互聯網絡信息中心（CNNIC）數據顯示，新網民將網絡游戲視為上網的主要原因。截至2009年底，中國網民數量為3.84億。而截止今年4月底，中國網絡游戲玩家數量為1.05億。

　　資金充裕——中國網絡游戲公司資金十分充足。盛大擁有15億美元現金，網易擁有11億美元，完美時空擁有2.76億美元。此外，網絡游戲產業一個季度的營收就可以達到5000萬美元至7000萬美元。因此，盡管經濟低迷，但游戲運營商有足夠的資金支持日常運營。