電信業增長依舊較慢 維持“中性”評級
來源：大通證券 時間：2010-10-9
　　
　

　事件：

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　　工信部發布了2010年8月份電信行業運營數據。

　　評論：

　　一、電信主營業務收入同比增速小幅攀升

　　從電信月度主營收入上看，電信主營業務收入呈逐月回升趨勢。2010年1-8月，全國電信業務總量累計完成20067.1億元，比上年同期增長20.9%；電信主營業務收入累計完成5882.9億元，比上年同期增長6.8%.

　　我們認為從短期乃至中期來看，我國電信行業由于行業競爭加劇、固話業務持續下滑、移動業務增速放緩以及3G業務目前仍處于培育期等諸多因素影響，電信行業成長依舊保持較低水平。

　　從電信主營業務收入的結構看，移動通信業務收入占比持續提升，固定通信收入占比持續下滑。2010年1-8月，移動通信收入累計完成4085.9億元，比上年同期增長12.2%，在電信主營業務收入中所占的比重從上年同期的66.12%上升到69.45%；固定通信收入累計完成1797.0億元，比上年同期下降3.7%，在電信主營業務收入中所占的比重從上年同期的33.88%下降到30.55%.

　　二、1~8月份電信用戶增長情況

　　1、移動用戶

　　2010年1-8月，全國移動電話用戶凈增7584.3萬戶，累計達82305.7萬戶。截止到2010年8月， 我國移動電話普及率為60.5%，較發達國家還存在一定差距，不過我國移動用戶快速成長期已接近尾聲，目前年均增長維持在15%-20%之間，隨著移動用戶基數的逐年擴大，這一增速未來仍有下滑空間。

　　中國移動：2010年1-8月，凈增移動用戶4207.3萬戶，月度均增526萬戶，累計用戶達56435.6萬戶，累計移動用戶市場占有率由年初的71.68%下滑至70.15%；1-8月份3G用戶凈增1001萬戶，月度均增3G用戶125萬戶，累計3G用戶達到1341.9萬戶。

　　中國電信：2010年1-8月，凈增移動用戶2385萬戶，月度均增298萬戶，累計達5203萬戶，累計移動用戶市場占有率由年初的8.04%上升至9.94%.

　　中國聯通：2010年1-8月，凈增移動用戶1264萬戶，月度均增158萬戶，累計達16022萬戶，累計移動用戶市場占有率由年初的20.28%下滑至19.92%；3G用戶凈增677萬戶，月度均增84.6萬戶（完成年初計劃的2010年新增1000萬3G用戶已不成問題），累計3G用戶951.1萬戶。

　　小結：從三大運營商移動用戶的發展情況來看，中國移動新增市場份額逐漸下滑，中電信和中聯通則呈上升走勢。2010年以來，三家運營商新增移動用戶市場份額趨于穩定，中移動市場份額目前穩定在53%，中電信市場份額目前為30%，中聯通市場份額目前為17%.